TCL集团（000100）：更名“TCL科技” 聚焦高科技产业定位

　　TCL集团（000100）公司研究：更名“TCL科技” 聚焦高科技产业定位

　　类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：郑震湘/陈永亮 日期：2020-01-13

　　公司2020 年1 月13 日公告，更名为“TCL 科技集团股份有限公司”，证券简称更名为“TCL 科技”。

　　聚焦于科技产业，未来更重视产业横向布局。公司已剥离智能终端和配套业务，聚焦科技产业发展，由相关多元化转为专业化经营。公司将继续推进半导体显示及材料业务的产业链整合。未来，公司会继续致力于全球领先的智能科技产业集团，在核心、基础、高端科技领域寻找兼并购机会，关注半导体基础材料、下一代显示材料、新型工艺制程的核心设备等领域的布局机会。

　　面板价格触底反转，1 月份逐步开始进入上行阶段。目前观测三方机构面板报价跟踪，12 月价格触底，1 月份大部分尺寸报价上行。我们预测行业反转点已来，后续报价有望稳步上升，随着新产能推迟及韩国产能退出，行业逐渐迎来格局改变的契机。目前TCL 华星获得的年度订单，超过现有产能，全年有望满产。

　　大尺寸HVA-Miniled-印刷显示实现技术领先，小尺寸LTPS+AMOLED竞争力快速提升。公司LCD 规模快速增长，同时加快开发Mini-LED onTFT 技术和产品，以及AMOLED 的折叠、全柔性、屏下摄像等领域新技术。此外，华星光电协同聚华(平台)、华睿(材料)和TCL 工研院(研发)，实现对下一代显示技术的全产业链布局。公司柔性OLED 已经开始供应小米和TCL 品牌。

　　经营优质的面板企业，具有持续的成长能力。公司重组后，聚焦面板主业。

　　公司具备两条8.5 及两条10.5 代，切大尺寸具有效率优势;同时，中小尺寸出货量增长超预期，OLED 正式量产，提供强劲业绩支撑。我们预计，公司2019~2021 年营业收入分别为709/616/698 亿元;归母净利润分别为31.2/44.1/57.3 亿元。维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求增长不及预期、产品价格持续下滑、产能良率爬坡不及预期。